SAPR – CIA SANEAMENTO DO PARANA – SANEPAR

BMFBovespa: SAPR3 ; SAPR4

Criada em 23 de janeiro de 1963, a Companhia de Saneamento do Paraná – Sanepar se aproxima do cinquentenário como uma das maiores e mais eficientes do setor de saneamento do País, pronta para ampliar sua participação de mercado e a qualidade de seus serviços. A companhia atende 345 dos 399 municípios do Paraná e 289 distritos ou localidades de menor porte no estado, além de Porto União em Santa Catarina. Nas regiões em que atua, a empresa atende com água tratada 9,5 milhões de pessoas e, com sistema de esgotamento sanitário, 6 milhões de pessoas. Até 2014, a empresa prevê investir cerca de R$ 2 bilhões em todo o Estado.

A Sanepar presta serviços de fornecimento de água tratada, coleta e tratamento de esgoto sanitário e gerenciamento de resíduos sólidos. A empresa é referência no setor, por aliar eficiência operacional e resultados econômicos a uma sólida política socioambiental. A cobertura da rede de água tratada da Sanepar chega a 100% da área urbana dos 346 municípios e 289 distritos onde está presente. A cobertura com rede de esgoto alcançou 63,2% da área urbana dessas localidades.

A empresa está sediada em Curitiba (PR), tem 176 Estações de Tratamento de Água (ETA) e 225 Estações de Tratamento de Esgoto (ETE) estabelecidas em todo o Estado. Conta com 6.637 empregados.A busca da qualidade contínua é uma das principais características da Sanepar. Laboratórios da empresa analisam 1,35 milhão de parâmetros a cada ano, com base na portaria 518 do Ministério da Saúde. Em 2011 foram investidos R$ 44 milhões em testes de qualidade, o que fez com que a Sanepar alcançasse um índice de 100% de conformidade às exigências da portaria.

TRATAMENTO E DISTRIBUIÇÃO DE ÁGUA

População atendida com rede 9,5 milhões de habitantes
Índice de abastecimento com rede 100%
Total de Ligações 2.632.471
Extensão da rede de distribuição 43,3 mil quilômetros

COLETA E TRATAMENTO DE ESGOTO

População atendida com rede 6 milhões de habitantes
Índice de abastecimento com rede 63,2%
Total de Ligações 1.459.012
Índice de tratamento 99,4%
Extensão da rede de distribuição 25,1 mil quilômetros

http://site.sanepar.com.br/investidores

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12 comentários sobre “SAPR – CIA SANEAMENTO DO PARANA – SANEPAR

  1. Segue breve análise que fiz da empresa.
    Minha opinião sobre o setor: Água é o petróleo do futuro. A ONU estima que mais de 1BI de pessoas sofrerão com problemas de recursos hídricos insuficientes nos próximos 15 anos. A água ainda é muito barata e é tida por muitos como um recurso quase gratuito. Será imperioso para a humanidade o uso mais racional, e como demanda tende a se equilibrar com oferta, a água será um recurso mais caro.

    Sobre a empresa: A empresa investe bastante (2,1 BI projetados até 2015). Possui margens muito boas. Um aspecto interessante, é que o atendimento de esgoto já é feito em quase 70% dos domicílios, o que é um número fantástico para o Brasil. Assim, creio que no médio prazo a empresa não precisará investir tanto, e poderá passar a ser uma empresa de dividendos. Mesmo com um payout de 40%, o yield está em ótimos 6,5%. Se ela vier a fazer a transição, estamos falando de dividendos de 12-13%.

    Ponto negativo – Não há TAG ALONG na PN e o Free Float é baixo.

    Abraço!

    A empresa é ótima. Patrimônio crescente, bem como receita e lucros. A partir de 2009 deu uma bela melhorada, sendo que ROE está em 14,5% e margem líquida em 16,5%. A dívida vem caindo, há bastante dinheiro em caixa 330M. Menos de dois anos de líquida paga toda dívida, e a relação dívida/PL é de 0,41 o que é excelente para um setor com receita praticamente garantida.

    O lucro vem crescendo bem, segundo site do Blaster 25% nos últimos cinco anos e 6,5% nos últimos 10 anos, mas houve uma melhora sensível na empresa desde 2009. O lucro do primeiro trimestre de 2013 veio cerca de 10% maior do que o lucro do primeiro trimestre de 2012.

    Está sendo negociada a R$ 6,06, o que dá um PL 7,28 e negociada a 0,99 do VP. É de se consignar que muito provavelmente os lucros serão maiores, então o PL tende a ser menor, talvez se aproximando de 5. Uma queda de 30% nesse ano, o que dá um break even de 43% (preço de cotação de quase um ano e meio atrás). Tem um payout de menos de 50% (investe bastante), mas mesmo assim está com um dividendo yield de 6,6%, o que é bastante interessante. Houve uma valorização de mais de 100% em 2012, o que demonstra que o ativo estava muito barato.

    O problema é ausência de TAG ALONG para as preferências (as únicas com liquidez). O Free Float é de um pouco mais de 10%, o que é pouco. Assim, há um risco embutido de fechamento do capital, e não haver proteção de TAG ALONG, esse é o principal motivo do Blastter, por exemplo, não gostar de ser sócio da empresa. Entretanto, o risco não é tão grave na minha opinião, mas pode acontecer.

    Houve reajuste de 6,9%, o que deve impactar positivamente nos lucros da companhia. Os impactos do reajuste devem ser sentidos apenas no segundo trimestre, pois o reajuste começou a valer em abril de 2013 (isso vai fazer que os múltiplos fiquem ainda melhores). Em 2011 e 2012 houve reajustes substancias de 16% nas tarifas. Houve esses dois reajustes substanciais, pois entre 2005 a 2010 houve congelamento de preços. Essa é a razão para as margens, lucro e ROE terem caído no período, e o endividamento aumento, mas uma prova que congelamento é ineficiente e leva a empresas a dificuldades financeiras, o que impacta a capacidade de investimento. Mesmo com reajustes, a tarifa da SANEPAR é uma das menores do país, e a menor da região sul, o que demonstra que a empresa é bem administrada para ter margens tão boas.

    Lucro (10%) a mais, receitas 16% (bruta e líquida) e EBITDA 12% a mais em comparação dos primeiros semestres de 2012 e 2013, os múltiplos serão menores. O gasto com pessoal teve um aumento de 19% e foi o maior item que impactou o aumento das despesas.

    Um dado interessante é que a empresa tem mais de 300M para receber em contas vencidas, sendo que 60% desse valor é devido pelos municípos. Cerca de 10% da dívida é de curto prazo, sendo que o prazo médio de pagamento é de 72 meses, ou seja seis anos, dívida sobre controle.

    Empresa prevê investimento de 2,1 Bilhões até 2015. O que vai impactar positivamente as receitas, e talvez não haja necessidade de grande endividamento, já que as dívidas estão sob controle. Foi eleita a segunda melhor empresa de saneamento do Brasil. O faturamento com água não deve crescer tanto, mas com crescimento de esgoto ainda tem uma boa margem.

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    • Show Soul, mais uma vez parabéns! olhe, ela está na minha carteira, gosto muito da ação e também consta da Carteira divulgada no Livro Os Segredos de um Investidor de Sucesso; está com mais de 54% de alta desde a divulgação do livro 😀

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  2. ITR – Informações Trimestrais – 30/06/2012

    Receita Operacional
    A receita operacional bruta cresceu 20,8% no período, passando de R$903,1 milhões acumulado até o segundo trimestre de 2011 para R$1.091,2 milhões até o segundo trimestre de 2012, este crescimento decorre principalmente do reajuste tarifário de 16%, aplicado para as contas emitidas a partir do dia 20/03/2011, impactando integralmente em 2012, do reajuste de 16,5% aplicado para as contas emitidas a partir de 21/03/2012, autorizado pelo Decreto Estadual nº 3.839 de 15/02/2012 e da ampliação dos serviços de água e esgoto e do aumento no número de ligações e nos volumes faturados.

    Lucro Líquido
    A Companhia obteve um lucro líquido de R$211,0 milhões acumulado até o segundo trimestre de 2012, 46,4% acima do resultado líquido de R$144,2 milhões registrado no mesmo período de 2011. A receita operacional bruta teve crescimento de 20,8%, enquanto os custos e as despesas com vendas e administrativas registraram aumento de 11,2%.

    EBITDA
    O LAJIDA (EBITDA) acumulado até junho de 2012 foi de R$473,6 milhões (R$375,3 milhões acumulado no mesmo período de 2011). A margem do EBITDA aumentou 2,1 p.p., passando de 44,7% em 2011 para 46,8% em 2012.

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